文章比较期权和期货的优缺点

期货（futures）：是签订合约的双方约定在未来某一天以约定的价格和数量买卖某种特定商品的合法合约。 买卖双方必须履行应有的义务。

我们生活中的大部分交易都需要一份合同来约束双方的权利和义务，最常见的就是买卖合同。

例如：

数字矿工想要运行最新的矿机，而最高效的蚂蚁S19大部分时间只卖期货矿机。 期货矿机的意思是：矿工一出货就付款，三个月后就可以收到货了。 矿工和矿机厂商之间有一个通俗易懂的期货合约。 为什么有人会买一台三个月后才到的矿机？

原因很简单：便宜。

矿机的期货价格远低于现货价格。 矿工三个月前以期货价格购买了矿机，到手时可能已经翻倍了。 也就是说，购买期货矿机本身就是一种投资。 矿工的矿机到手后本周比特币期权到期是涨是跌，可以开始挖矿获得长期收益，也可以直接卖掉获得直接收益。 因此，矿机黄牛市场应运而生。 一些蹲在蚂蚁矿机官网抢购矿机的不是矿工，而是矿机黄牛。 矿机黄牛冒着三个月后市场下跌导致矿机价格下跌的风险，获得了相当可观的矿机现货价值。

顺带一提，有些矿工在挖矿收益后会出售自己的矿机，相当于零成本获得了现货矿机的价值。

如果你了解矿机和矿机厂商的案例，你会发现买卖双方之间的合同是受法律约束的，法律背书成为买卖双方之间的“第三方”。 当出现争议时，法院也将根据合同条款作出裁决。

交易所的期货交易采用更简单的方式来约束双方的合约义务，即交纳保证金。 那就是利润率。 买家和卖家有了新名称：看涨和看跌。 假设买方（call）和卖方（bear）同意在三个月后以 7,000$ 的价格交易比特币，并各自抽取总额的 10% 作为保证金（deposit），即 700$。

交易所收取双方支付的保证金，并规定双方保证金不得低于700$。

当比特币跌至6900$时，为了防止买家违约，平台会扣除买家的100$保证金本周比特币期权到期是涨是跌，交给卖家，以保障卖家的合约权益。 如果行情继续下跌，买方需要追加保证金以防止账户被强制平仓。

当比特币涨到7100$时，为了防止卖家违约，平台会扣除卖家的100$保证金给买家，以保障买家的合约权益。 如果行情继续上涨，卖家需要追加保证金以防止账户被强制平仓。

我就是想违约，不追加保证金怎么办？ 你会体验到一个熟悉的词——“爆炸”。 保证金将全额补偿给对方。

期货与期权的区别：

期货的优点和缺点

使用杠杆，以小博大：以10倍杠杆为例，保证金只占交易金额的10%，收益放大10倍。 目前，比特币期货交易可以提供5-125倍的杠杆。

双向交易：预期价格上涨时可以做多，预期价格下跌时可以做空。 当预测准确时，收入就会扩大。 与现货市场相比，期货还提供了做空的机会，让投资者即使在下跌行情中也能赚钱。

缺点

杠杆过大（潜在损失也被放大）：现货市场价格的微小波动对其影响巨大，如果现货市场价格波动对其不利，则必须追加保证金。 如果保证金低于维持保证金率，仓位将被强行平仓，损失巨大。

选项的优点和缺点

使用杠杆，收益无限：以购买比特币看涨期权为例，2020/3/24 BTC现价为6625美元，购买2020/3/25到期的看涨期权，支付溢价0.037 BTC（245.125 USD），若到期日BTC价格为7000 USD，则获得BTC数量为0.0536BTC（1-6625/7000），收益率为44.79%。 如果以同样的成本购买 BTC 现货，到期收益率为 5.66% (7000/6625-1)。 这时，BTC看涨期权就相当于自然而然地使用了8倍杠杆。 只要选对了方向，利润就可以被无限放大（无限只对期权买家有效，对期权卖家无效）。

风险可控：由于期权的买方有权决定是否行权，风险被控制在一定范围内。 即使错误判断了投资方向，最大的损失还是期权费。 在上述情况下为 0.035 BTC（245.125 美元）

操作灵活，多种组合策略：投资者可以选择不同到期日和执行价格的期权，也可以将不同的方向、到期日、执行价格，甚至现货和期货构建成一个期权组合，以满足不同的需求。 交易需求（看涨、看跌、波动、稳定、对冲）。 比如一个常用的组合，long straddle（买入鞍形组合），就是同时买入到期日和执行价相同的看涨期权和看跌期权，从而在市场波动时获取收益，无论是波动向上或向下。

缺点

有期限和执行价格限制，可操作范围小：期权有固定的到期时间和行权价格，投资者只能在有限的范围内被动选择，不能像现货一样自由下单

流动性有限：用户相对较少，场内期权流动性不足，买1卖1差价大

相对复杂，非金融背景用户难以理解，操作不够简单； 目前的比特币期权市场还不成熟，机制也不够完善。

期权/期货优缺点比较

期权相对于期货的最大优势是：永不平仓。

期权：只要到期日价格符合预期，无论期中标的价格如何波动，都不会影响最终收益。 （例如，当市场剧烈波动时，投资者感觉反弹即将来临，但不确定反弹在哪里，可以利用期权做高杠杆）；

期货：即使正确判断了到期日的价格（大方向），也无法预测期间的波动（小方向），可能导致爆仓；

案例（以看涨产品为例）

2020/3/25，现价6600 USD，买入2020/3/27看涨至7000 USD产品，仓位：1BTC

注：期货采用10倍杠杆； 期权购买Matrixport看涨产品（2020/3/27，BTC至7000USD，0.025BTC/股，买入1股）。

1）币价在6600-7000之间波动，例如到期日币价为6800；

当币价平稳波动并小幅上涨时（10%以内）：

期货：最赚钱的，适当运用杠杆投资，可以获得更高的回报率；

期权：由于到期价未达到预测价，不产生利润，但最大损失为投资本金（少量）；

2）币价一路上涨到7000以上，比如到期日币价7200；

当币价平稳波动并小幅上涨时（10%以内）：

期货：最赚钱的，适当运用杠杆投资，可以获得更高的回报率；

期权：到期价格超过预期价格，期权产生利润，但由于超出部分有限，利润小于期货；

3）币价快速上涨，涨幅超过7379.31（11.8%），例如到期日币价8000；

币价快速上涨时，涨幅超过11.8%：

期货：利用杠杆，收益可观，但小于期权收益；

期权：以小收益获得高收益；

4）币价一路下跌，跌破6600（但跌幅在10%以内），例如到期日币价为6200；

当币价小幅下跌时（10%以内，到达期货平仓线前）：

期货：由于杠杆放大损失，会造成较大损失；

期权：不产生利润，最大亏损仍为投资本金（少量）；

5）币价大幅下跌，跌破5940（跌幅超过10%），例如到期日币价5000；

当币价快速下跌（超过10%，到达期货平仓线）时：

期货：由于杠杆放大亏损，期货被爆仓，投资本金全部损失；

期权：不产生利润，最大亏损仍为投资本金（少量）；

6）币价先是大幅下跌，跌破5940（跌幅超过10%），然后快速上涨至7500（pin行情）；

当图钉市场出现时：

期货：即使大方向判断正确，如果期间出现较大波动，期货仍会爆仓出局，无法享受后续盈利；

期权：盈利不受期内币价波动影响，仅取决于到期时的币价。 只要大方向判断正确，就可以实现盈利；

总结

易文真的不懂期货和期权，但是懂头条党。 小编要强调的是，学习金融知识要循序渐进，欲速则不达。 除了耐心和思考，还要注意矩阵百科。

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